出 品 ｜ 異觀財(cái)經(jīng)

作 者 ｜ 鬼神前鬼

北京時(shí)間2月2日周三美股盤后，F(xiàn)acebook母公司meta公布了2021財(cái)年Q4財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告，這是去年10月Facebook母公司更名meta Platforms后發(fā)布的首份財(cái)報(bào)，并披露了元宇宙業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，且公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)更是令市場(chǎng)擔(dān)憂，財(cái)報(bào)發(fā)布后，meta的暴跌，市值蒸發(fā)近1800億美元。

元宇宙不是“解藥”

此前，受反壟斷、青少年保護(hù)、數(shù)據(jù)安全和隱私問等負(fù)面消息影響，F(xiàn)acebook以及扎克伯格在公眾心中的形象跌至谷底，或許是為了挽救企業(yè)形象，F(xiàn)acebook在去年10月更名meta，重金押注元宇宙業(yè)務(wù)，作為公司下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

meta新版財(cái)報(bào)結(jié)構(gòu)由兩個(gè)部分組成，一個(gè)是“應(yīng)用程序家族”，包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務(wù)，第二個(gè)是FRL（Reality Labs，F(xiàn)acebook現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室），包括與AR（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）和VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）相關(guān)的硬件、軟件和內(nèi)容。

從本季度披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，元宇宙為公司貢獻(xiàn)的收入微乎其微，短期內(nèi)很難成為公司新的增長(zhǎng)引擎。

財(cái)報(bào)顯示，從年度數(shù)據(jù)看，2019年、2020年和2021年，“Reality Labs”（現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室）收入分別為5．01億美元、11．4億美元和22．7億美元，均保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

2021年四季度，meta元宇宙業(yè)務(wù)“Reality Labs”（現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室）收入8．77億美元，同比增長(zhǎng)22．3％，環(huán)比增長(zhǎng)57．2％，四季度該項(xiàng)元宇宙業(yè)務(wù)僅為公司貢獻(xiàn)了2．6％的收入。

meta的Reality Labs主要包括增強(qiáng)顯示和虛擬顯示相關(guān)的消費(fèi)硬件、軟件和內(nèi)容。2021年Q4該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入大增，與去年圣誕節(jié)期間Quest 2熱賣有一定的關(guān)系。SteamVR數(shù)據(jù)顯示，Quest2從去年9月底的33％快速提升至12月底的39％。如果再加上Rift的數(shù)據(jù)，整體 Oculus的市占率超過50％元宇宙業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，“Reality Labs”（現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室）的營(yíng)業(yè)虧損也呈現(xiàn)了擴(kuò)大的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，“Reality Labs”（現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室）2021年?duì)I業(yè)虧損101．9億美元，分別高于2020年66．2億美元的營(yíng)業(yè)虧損和2019年45億美元的虧損。

扎克伯格此前曾表示，未來三年內(nèi)，F(xiàn)acebook的重點(diǎn)是產(chǎn)品的改進(jìn)和基礎(chǔ)設(shè)施的搭建，包括硬件和各類功能組成的完善。也就是說至少在未來三年，meta的元宇宙業(yè)務(wù)都需要長(zhǎng)期的資金投入，盈利的可能性非常小，這無疑將壓縮meta的利潤(rùn)空間，并且給meta的現(xiàn)金流造成壓力?？瞬翊饲熬吞岬?，未來1－3年Facebook在元宇宙方面都會(huì)處于打基礎(chǔ)的階段，而元宇宙的投資在短期內(nèi)是不會(huì)產(chǎn)生盈利。

投入期必然導(dǎo)致成本和費(fèi)用的增加。

財(cái)報(bào)顯示，meta2021年Q4總的成本和費(fèi)用為2108．86億美元，同比增長(zhǎng)38％，環(huán)比增長(zhǎng)13％。其中，營(yíng)業(yè)成本為63．48億美元，同比增長(zhǎng)22％，環(huán)比增長(zhǎng)10％，營(yíng)業(yè)成本率為19％，略低于上一季度的20％；研發(fā)費(fèi)用70．46億美元，同比增長(zhǎng)35％，環(huán)比增長(zhǎng)12％，研發(fā)費(fèi)用率為21％，略低于上一季度的22％；營(yíng)銷費(fèi)用為43．87億美元，同比增長(zhǎng)34％，環(huán)比增長(zhǎng)23％，營(yíng)銷費(fèi)用率為13％，略高于上一季度的12％；行政管理費(fèi)用為33．05億美元，同比增長(zhǎng)107％，環(huán)比增長(zhǎng)12％，管理費(fèi)用率為10％，與上一季度持平。

從上圖可以看出，從總體上來看各項(xiàng)費(fèi)用率保持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)，但從環(huán)比情況來看，各項(xiàng)費(fèi)用率均出現(xiàn)了不同程度的提升，其中行政管理費(fèi)用增幅最大，這與公司員工人數(shù)增加有直接關(guān)系。財(cái)報(bào)披露，截至四季度末，公司有71970名雇員，同比增長(zhǎng)了23％。未來重點(diǎn)押注元宇宙，投入期費(fèi)用和成本的增加，或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)各項(xiàng)費(fèi)用率的不斷提升。

資金持續(xù)大額的支出，費(fèi)用率勢(shì)必會(huì)擠壓公司的利潤(rùn)空間

投入期必然導(dǎo)致成本和費(fèi)用的增加。

數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4，公司的凈利潤(rùn)為102．85億美元，較上年同期的112．19億美元，減少8％，這是公司自2019年Q2后首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑的情況。

截至2021年12月31日，F(xiàn)acebook 擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以及有價(jià)證券總額為480億美元，較上一季度的580．8億美元，減少了100．8億美元。

meta核心廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)承壓

根據(jù)上文的分析，元宇宙業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)的收入占比非常少，因此，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，meta的收入還需依賴核心廣告業(yè)務(wù)，但meta核心廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了“頹勢(shì)”，直接導(dǎo)致公司總體營(yíng)收增速放緩。財(cái)報(bào)顯示，2021年Q4，meta營(yíng)收336．7億美元，略高于分析師預(yù)期的334億美元，同比增長(zhǎng)20％，先比去年前三個(gè)季度，營(yíng)收增速明顯放緩。

財(cái)報(bào)顯示，2021年Q4，meta廣告收入326．39億美元，同比增長(zhǎng)20％，這一增速與總營(yíng)收增速保持一致。

核心廣告業(yè)務(wù)收入增速放緩背后的原因有三：

一是宏觀環(huán)境。公司警告受到高通脹和供應(yīng)鏈瓶頸對(duì)廣告商預(yù)算的負(fù)面影響；

二是自身關(guān)鍵用戶指標(biāo)不佳所致。Facebook四季度日活用戶為19．3億，與上季持平，同比增5％，弱于市場(chǎng)預(yù)期的19．5億。更被關(guān)注的月活用戶為29．1億，同樣持平三季度，同比增長(zhǎng)4％，預(yù)期29．5億。此外衡量貨幣化用戶群能力的另一核心指標(biāo)：每用戶平均收入（ARPU）為11．57美元，同比增14％，略高于預(yù)期的11．38美元。

三是年輕用戶的爭(zhēng)奪上，Snap等對(duì)手給meta造成的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

此前，F(xiàn)acebook一直被詬病老齡化嚴(yán)重，在青少年和年輕人中越來越不受歡迎，新注冊(cè)的青少年人數(shù)也在下降。年輕用戶爭(zhēng)奪上，Snap是其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

為了吸引更多18－29歲的年輕用戶使用產(chǎn)品，該公司注重打造產(chǎn)品功能，并在去年8月推出Reels，但Reels的體量遠(yuǎn)不及TikTok。公司也警告用戶更喜歡的短視頻產(chǎn)品貨幣化能力相比其他成熟功能偏弱。

綜上所述，meta面臨核心廣告業(yè)務(wù)增速放緩，元宇宙業(yè)務(wù)尚未成熟，短期內(nèi)無法肩負(fù)起第二增長(zhǎng)勢(shì)能的未來使命。

       原文標(biāo)題 : 元宇宙不是“解藥”，救不了陷入“頹勢(shì)”的meta